Proteger una inversión minoritaria en una SL española

Una participación minoritaria en una SL española te da un asiento en la sala, no voz en el resultado. ¿Qué pasa cuando la mayoría te supera en votos?

La Ley de Sociedades de Capital da a todo socio unos derechos mínimos: participar en el reparto de beneficios y en el patrimonio resultante de la liquidación, el derecho de preferencia en las nuevas participaciones, asistir y votar en las juntas generales, impugnar acuerdos e información. Algunos derechos solo se activan a partir de un umbral.

• Información: los administradores pueden denegar una solicitud si la divulgación perjudica el interés social, pero no si la apoyan socios que representen al menos el 25% del capital.

• 5%: puedes exigir a los administradores que convoquen una junta general, requerir la presencia de notario para levantar acta de ella y pedir al Registro Mercantil que nombre un auditor en una sociedad que no está obligada a auditarse.

• Otra vez el 5%: puedes ejercer la acción de responsabilidad contra los administradores en nombre de la sociedad en los casos que fija la ley, y oponerte a la renuncia o transacción de una acción de responsabilidad.

• 1%: puedes impugnar los acuerdos contrarios a la ley o a los estatutos, o que lesionen el interés social. Los estatutos pueden reducir el umbral, y los titulares de participaciones menores pueden reclamar daños y perjuicios. Puede impugnarse un acuerdo impuesto de forma abusiva por la mayoría.

La mayoría decide casi todo

La mayoría ordinaria es la mayoría de los votos emitidos, siempre que representen al menos un tercio de todos los votos. La modificación de estatutos y los aumentos o reducciones de capital requieren más de la mitad de todos los votos. La supresión del derecho de preferencia en un aumento de capital, las fusiones, las escisiones, las transformaciones y la exclusión de socios requieren al menos dos tercios. Los estatutos pueden elevar estas mayorías, pero no hasta la unanimidad. Una participación superior a un tercio puede, por tanto, bloquear las materias de dos tercios.

Existen derechos de separación. El socio que no votó a favor puede separarse en supuestos como una modificación sustancial del objeto social o un cambio en las reglas de transmisión. Existe además, por defecto, un derecho de separación distinto cuando la sociedad reparte poco dividendo, pero solo en circunstancias muy limitadas y los estatutos pueden excluirlo.

Qué añadir

Un pacto reservado entre socios no puede hacerse valer frente a la sociedad, así que las protecciones importantes deben ir también en los estatutos, además de en el pacto de socios. Valora:

• mayorías reforzadas para decisiones concretas, como el presupuesto, nuevo endeudamiento, venta de activos y operaciones con partes vinculadas;

• un derecho a nombrar a un administrador y derechos de información e inspección más amplios;

• una política de dividendos;

• derecho de adquisición preferente en las transmisiones, y cláusulas de tag-along y drag-along;

• una salida para el bloqueo y una vía de salida de la sociedad.

Imagina a un inversor que compra el 20% de una SL, mientras el fundador tiene el 80%. Por defecto, el fundador puede aprobar solo las cuentas, nombrar administradores y emitir participaciones. El inversor solo puede impugnar después.

Negocia las protecciones antes de enviar el dinero.

Este artículo refleja la situación en la fecha de su publicación. Las normas cambian, así que contrástalas con tu caso antes de actuar.

Fuentes

• Real Decreto Legislativo 1/2010 (Ley de Sociedades de Capital), artículos 29, 93, 168, 196, 198 a 200, 203, 204, 206, 238, 239, 265, 346 y 348 bis, BOE-A-2010-10544: https://www.boe.es/buscar/act.php?id=BOE-A-2010-10544